Les faits

Audika a dégagé en 2009 un bénéfice net de 10,73 millions d’euros, en hausse de 4,9%, et un résultat opérationnel courant de 18,76 millions d’euros (+6,2%), pour un chiffre d’affaires déjà connu de 106,52 millions (+4,6%, à la faveur d’un meilleur second semestre). La marge opérationnelle courante s’améliore donc à 17,6%, contre 17,3% en 2008.

Au regard de ces résultats, la société proposera à ses actionnaires lors de la prochaine assemblée générale, un dividende de 0,42 euro par action, laissant apparaître un rendement de 1,6%.

Comme à l’accoutumée, à ce stade de l’exercice, le spécialiste de la correction auditive n’a pas communiqué de perspectives chiffrées pour 2010. « Dans un marché qui présente toujours d’excellentes perspectives dans les prochaines années », il a toutefois indiqué entendre poursuivre sa croissance en 2010 en s'appuyant sur la dynamique du second semestre passé. Le groupe bénéficiera notamment d'un chiffre d'affaires additionnel de près de deux millions d'euros, lié à la contribution sur 12 mois des centres récemment acquis.

En Italie, zone très observée par les actionnaires d’Audika, le groupe s’est fixée comme objectif pour cette année, après une croissance rapide qui s’est traduite par un an d’avance dans le développement du réseau par rapport au plan initial, d’optimiser l’organisation interne et d’améliorer la rentabilité. Dans ce pays, le groupe annonce ne pas prévoir de nouvelles acquisitions en 2010, « sauf opportunités majeures ».  La création de centres (en s’appuyant sur son équipe actuelle d’audioprothésistes) et la poursuite de ses actions marketing et publicitaires y alimenteront la croissance.

L'analyse (Investir)

Cette année encore, Audika nous présente des comptes annuels de très bonne facture. Ils ressortent globalement conformes aux attentes d’Oddo Securities, qui tablait sur un bénéfice net de 11,4 millions et sur un résultat opérationnel courant de 19,4 millions.

Cette performance s'appuie sur une nouvelle progression de la marge brute globale et sur une bonne maîtrise de l'ensemble des coûts. L’amélioration de la rentabilité opérationnelle courante s’explique également par une montée en charge de l’Italie et par un regain des volumes au second semestre.

Le cours au moment du conseil : 26.2 €