Les faits

Le producteur français d’électricité verte Aérowatt a affiché un chiffre d’affaires de 11 millions d’euros en 2009, en hausse de 43% par rapport à l’année précédente. L’excédent brut d’exploitation atteint 7,1 millions d’euros, en hausse de 69%. Une gestion opérationnelle de plus en plus performante qui a permis à la marge d’Ebitda d’atteindre un niveau satisfaisant de 65%.

Et les bonnes nouvelles ne s’arrêtent pas là. Les comptes se soldent par un bénéfice net de 81.000 euros, contre une perte de 1,5 million d’euros l’année précédente. Une bonne surprise quand on se souvient que Gilbert Dupont tablait par exemple sur un déficit de 0,7 million d’euros. Le consensus d’analystes bâti par Factset tablait sur un résultat nul. 

Le groupe se montre confiant au sujet des perspectives : «  la tendance de fond demeure structurellement très porteuse pour les énergies renouvelables », explique un communiqué. Aérowatt donne des objectifs chiffrés à trois ans, et vise une capacité installée de 350 millions de mégawatts en éolien et 50 millions de mégawatts crête en solaire. Un objectif qui multiplierait par trois la capacité actuelle en éolien et par neuf celle en solaire.

Aérowatt compte également dégager un Ebitda (équivalent de l’excédent brut d’exploitation) de 10 millions d’euros, en hausse de plus de 40% par rapport à 2009.

L'analyse (Investir)

La structure bilancielle s’est améliorée également. Aérowatt disposait, à fin décembre 2009, de 27,3 millions d’euros de fonds propres, contre 25,6 millions un an plus tôt. L’endettement financier ne s’est pas réduit, il atteint 83,3 millions d’euros, mais comprend seulement 34,1 millions d’euros de dette avec recours sur la société mère (le solde étant des dettes directement rattachées aux différents projets). A noter que le groupe affirme disposer de 95,1 millions d’euros de quasi fonds propres, qui incluent des aides définitivement acquises pour investir en Outre-Mer. 

Le partenariat stratégique noué avec la caisse des dépôts en novembre dernier est une source de financement supplémentaire dans un contexte où l’accès au financement par le marché est difficile. La société orléanaise productrice l’électricité verte s’est associée au bras armé de l’Etat pour créer Aérowatt Energies. Cette entité est détenue à 65 % par Aérowatt et à 35 % par la CDC, qui investira jusqu’à 9 millions d’euros dans le financement de nouveaux projets. 

Le cours au moment du conseil : 15 €