Les faits

Monceau Fleurs a publié un chiffre d’affaires de 66,4 millions d’euros au titre de l’exercice 2008-2009, en hausse de 71,7% par rapport à l’exercice précédent. « Cet exercice est le premier à inclure l’activité de Rapid’Flore sur 12 mois, contre 1 mois lors de l’exercice précédent », justifie le groupe. Au total, la chaîne de fleuristes s’est enrichie de 65 magasins sur l’ensemble de l’exercice, dont 20 à l’étranger, augmentant ainsi leur nombre de 18%. 

Le résultat opérationnel courant avant dotation aux amortissements s’élève à 1,2 million, contre 0,02 million lors de l’exercice précédent. Cependant, l’exercice 2008-2009 se solde par un déficit de 1,9 millions d’euros. Cette perte provient en grande partie de l’application pour la première fois des normes IFRS.

L'analyse (Investir)

Dans un contexte de baisse du prix du panier moyen d’achat, la croissance de Monceau Fleurs est remarquable, et le nombre d’ouvertures de magasins en France, en Allemagne, en Belgique, au Portugal et en Italie est encourageant. C’est surtout l’activité de l’enseigne Happy, en hausse de 64%, qui a porté la croissance du groupe. Les ventes de l’enseigne Monceau Fleurs augmentent de 20%, celles provenant de de Rapid’Flore croissent de 7%.

Par ailleurs, poursuivant le premier accord de développement signé avec Lagardère en Allemagne, Monceau Fleurs a signé un contrat similaire pour la France. Relay est ainsi devenu le master franchisé de Happy en France pour les concessions de commerce de fleurs dans les lieux de transport (aéroports, gares, stations de métro et RER). Les deux premiers magasins devraient ouvrir leurs portes en avril 2010 à Paris.

L’adoption des normes IFRS pour les comptes 2008-2009 a impliqué la comptabilisation en charges de 0,5 million d’euros lié aux actions gratuites, de 0,2 million de frais d’activités, ainsi que de 0,75 million de prime de non-conversion des obligations convertibles. Ces éléments expliquent à eux seuls 80% de la perte nette de 1,9 million d’euros enregistrée. Le solde de 0,35 million d’euros est vraisemblablement à imputer aux coûts d’intégration de l’activité de Rapid’Flore et aux dépenses liées aux nombreuses ouvertures de magasins. 

En ce qui concerne la structure financière de Monceau Fleurs, le bilan s’élève à 72,6 millions d’euros avec des capitaux propres de 27,3 millions d’euros, contre 25,4 millions un an plus tôt et des dettes long terme qui s’élèvent à 22,4 millions d’euros, dont 16 millions d’euros d’obligations convertibles. La capitalisation boursière de 59 millions d’euros ne semble donc pas surévaluée.