L'analyse (Investir)

Le leader mondial de la construction et des concessions a publié des résultats 2009 satisfaisants au regard de la dégradation de l’économie mondiale. Pour un chiffre d’affaires consolidé de 31,9 milliards d’euros, en recul de 4,6%, le résultat opérationnel s’est établi à 3.192 millions d’euros, en retrait de 5 ,5%. Quant au bénéfice net, il est ressorti à 1.596 millions (contre 1.591 millions en 2008), au-delà de nos attentes autour de 1.540 millions d’euros. Sans surprise, les concessions ont mieux résisté que le contracting (construction, routes et énergie). Parallèlement, la situation financière du groupe s’est améliorée avec des dettes nettes qui ont diminué de 1,7 milliard d’euros à 13,7 milliards d’euros.

Cette bonne résistance en 2009 est de bon augure pour l’exercice en cours, où l’ensemble de la profession devrait profiter des plans de relance dans les pays développés notamment au second semestre. Ainsi, dans le contracting, le recul de l’activité devrait être plus limité que celui de l’an dernier. Parallèlement, la sortie de la récession en France et la fin probable de la dégradation du marché de l’emploi sont deux atouts indéniables pour les concessions. En effet, le trafic des poids lourds sur les autoroutes est corrélé à l’évolution du PIB tandis que celui des véhicules légers est liée à la consommation des ménages, elle-même dépendante de la situation de l’emploi.

Avec l’intégration de Cegelec, nous tablons sur un chiffre d’affaires de 33,5 milliards d’euros tandis que le bénéfice net pourrait croître pour atteindre 1,65 milliard. 

Le cours au moment du conseil : 40.165 €