L'analyse (Investir)

Le leader mondial des services à l’environnement a publié un chiffre d’affaires de 25,36 milliards d’euros au titre des neuf premiers mois de l’exercice, en repli de 2,8% (-1,7% à taux de change constants), pour un résultat opérationnel consolidé de 1,51 milliard d’euros, contre 1,76 milliard un an plus tôt (-13,9%). L’activité a progressé au même rythme dans les divisions eau (+1,7%, à 9,29 milliards d’euros) et transport (+1,7%, à 4,45 milliards d’euros). Le chiffre d’affaires des pôles énergie (-2,4%, à 4,84 milliards d’euros) et propreté (-10,9%, 6,78 milliards d’euros) s’inscrit en revanche en retrait. Sur la période, le résultat opérationnel récurrent s’affiche en baisse de 19,3%, à 1,41 milliard d’euros (-16,4% à taux de change constants). La capacité d’autofinancement opérationnelle tombe à 2,82 milliards d’euros, en recul de 7,5% (-5,5% en données comparables) en raison des moindres performances dans le secteur de la propreté, affecté dans l’ensemble des zones géographiques par le contexte économique.

Au 30 septembre 2009, Veolia Environnement enregistre un cash flow libre de 517 millions d’euros, après paiement du dividende. L’endettement financier net s’élève à 15,9 milliards d’euros, contre 16,8 milliards au 30 juin 2009 et 16,5 milliards au 31 décembre 2008.

Veolia a par ailleurs déjà atteint son objectif 2009 de réduction de coûts (plan Efficacité 2010), avec une économie générée de 180 millions d’euros. Par conséquent, le groupe espère désormais économiser 220 millions d’euros sur l’année.

Pour l’ensemble de l’exercice, Veolia confirme ses différents objectifs dont la priorité est la génération de trésorerie. Ainsi, environ 1 milliard d’euros de cession d’actifs est attendu, dont 0,7 milliard comptabilisé au 30 septembre. Le groupe table également sur un cash flow libre positif et sur une capacité d’autofinancement opérationnelle après déduction des investissements nets de l’ordre de 2 milliards d’euros.

Le cours au moment du conseil : 22.42 €