L'analyse (Investir)

L'activite

Numéro un français de la correction auditive avec un réseau de 430 centres dans l'Hexagone, la société s'est implantée depuis 2007 en Italie où elle possède désormais 60 centres.

L'analyse

Comme attendu, les résultats semestriels n'ont pas été étincelants. Le résultat d'exploitation a augmenté de seulement 3 %, à 8,4 millions d'euros, pour un chiffre d'affaires en hausse de 7,2 %. La marge opérationnelle s'est légèrement érodée (de 0,6 point) à 15 %. Le bénéfice net, favorisé par un profit financier de 0,4 million, a grimpé de 17 %, à 4,8 millions.

Si la société a renoué avec la croissance en France (où elle réalise 92 % de ses ventes), la mise en place d'une nouvelle structure commerciale dans la filiale italienne a pénalisé les ventes de cette dernière, en recul de 11 %. En France, les dépenses publicitaires ont augmenté de 17 % avec le lancement de la nouvelle offre « 100 % invisible ». Autant d'investissements qui devraient porter leurs fruits en 2012. Pour 2011, la direction s'est montrée prudente, anticipant dans l'Hexagone un chiffre d'affaires dans la fourchette basse de sa prévision initiale de 115 à 119 millions d'euros. Reste que l'objectif annuel d'une amélioration de la marge opérationnelle, au-dessus des 16,6 % affichés en 2010, pour un chiffre d'affaires en progression d'au moins 8 % (intégrant de 30 à 40 nouveaux centres en France) paraît crédible. La société va bénéficier au second semestre d'une saisonnalité plus favorable permettant une meilleure absorption des charge fixes et d'un effet de comparaison positif, le quatrième trimestre 2010 ayant été marqué par un recul de l'activité.