L'analyse (Investir)

Le nouveau « champion européen » des services informatiques, tel que l’a défini Peter Loescher, le président du directoire de Siemens, va bientôt voir le jour.

Le conglomérat industriel allemand et Atos Origin viennent en effet de réaliser une opération capitalistique et stratégique de taille : le français va acquérir la division de services informatiques de Siemens (SIS) pour 850 millions d’euros. Le nouvel ensemble dégagera un chiffre d’affaires avoisinant 8,7 milliards d’euros pro forma en 2010 (5,12 milliards d’euros pour Atos en 2009), ce qui en fera le deuxième plus gros acteur des services informatiques en France en termes de chiffre d’affaires derrière Capgemini, dont les facturations se sont élevées à 8,37 milliards d’euros l'an dernier. « L’ensemble Atos et SIS devrait connaître en 2011 une croissance du chiffre d’affaires en ligne avec celle du secteur avec une marge opérationnelle de l’ordre de 6 % », indique le communiqué. D’ici à 2013, les ventes pourraient atteindre 9 à 10 milliards d’euros, assorties d’une marge opérationnelle de 7 à 8 %. Soit 225 millions d’euros de résultat opérationnel additionnel, fruit du nouveau plan TOP (total operational performance) qui sera lancé pour améliorer la rentabilité du nouvel ensemble par optimisation des synergies dans le parc immobilier, les achats, les charges administratives et de management. Le rapprochement de SIS et d'Atos se traduira, notamment, par la suppression de 1.750 postes, dont 650 en Allemagne principalement sur les fonctions supports. « L’opération serait neutre sur le bénéfice net par action 2011 (sur 6 mois) et relutive d'au moins 20 % sur 2013 », selon les calculs d’Oddo Securities.

Le groupe allemand, qui avait déjà convoité Atos en 2007 et cherchait à se séparer de sa filiale en difficulté, fera également son entrée au capital du français à hauteur de 15 % du capital de la société dirigée par Thierry Breton, devenant le deuxième actionnaire derrière PAI Partners, qui détient 25 % des parts. Siemens recevra également 250 millions d'euros d’obligations convertibles en actions à cinq ans et un versement en numéraire de 186 millions.

L’accord intervenu hier prévoit aussi que Siemens attribue un contrat d’externalisation d’une valeur de 5,5 milliards d'euros sur sept ans à Atos Origin, qui sera en charge de l’infogérance et de l’intégration des systèmes. La signature finale est fixée début juillet 2011 après les traditionnelles consultations des organisations représentatives des salariés, de la concurrence et des actionnaires.

Le cours au moment du conseil : 33.8 €