L'analyse (Investir)

L'activite

 La société vendéenne, spécialisée dans le négoce de matériaux (70 % de l'activité), l'industrie du béton (11 % de l'activité) et la menuiserie industrielle (19 %), a tiré son épingle du jeu au premier semestre. Son chiffre d'affaires consolidé a augmenté de 14,7 %, à 366,4 millions d'euros et son résultat opérationnel s'est élevé à 11 millions d'euros en progression de 43,4 %. La marge s'est établie à 3 %, contre 2,4 % en juin 2010. Le bénéfice net part du groupe est ressorti à 6,8 millions d'euros, en hausse de 27,8 %. La situation financière s'est légèrement améliorée avec un ratio d'endettement net sur fonds propres de 95 %, contre 97 % un an plus tôt.

L'analyse

 Malgré les incertitudes macroéconomiques, VM Matériaux reste confiant sur la poursuite de l'évolution favorable de ses activités. Pour notre part, nous sommes prudents. La visibilité de la profession est globalement plus réduite, sinon pour la fin d'année mais au moins pour 2012. S'il est vrai que le secteur est généralement privilégié par des relances contracycliques, il se trouve que l'état des finances publiques en France et en Europe ne laisse pas de marge de manoeuvre pour un tel scénario. A l'inverse, il existe en France des besoins structurels forts qui peuvent soutenir ce secteur d'activité, alors même que les taux d'intérêt à long terme restent attrayants. D'autant que dans une phase de ralentissement, ils ne sont pas poussés à la hausse.