L'analyse (Investir)

Cet accord reprend l'ensemble des composantes de la relation actuelle entre les deux sociétés : matériel, logiciel, maintenance évolutive et services. Néanmoins les relations seront d’un nouveau genre, avec un mix produit plus orienté « logiciels et services », assurant à l’équipementier une plus grande récurrence de ses revenus.

Ce nouveau contrat sera mis en œuvre avant l’expiration du contrat actuel, en conséquence le groupe prévoit dès ce trimestre un chiffre d’affaires pour son activité « décodeurs » sensiblement inférieur aux engagements de l’accord arrivé à terme. Toutefois, la contribution attendue à la marge brute en valeur du compte SFR sur l’ensemble de l’année sera, elle, supérieure. Dans le cadre de cette nouvelle dynamique de coopération, Netgem proposera à SFR de nouvelles applications à destination du parc installé au sein de près de 3 millions de foyers.Un nouveau business model propice pour Netgem qui accusait une diminution de son chiffre d’affaires de 45% au premier trimestre de l’exercice en cours.

Oddo Securities accueille la nouvelle avec optimisme, compte tenu de la prospection sur le marché international opérée par le groupe, facteur de performance commerciale accrue et des répercussions positives qu’elle a sur la visibilité. En revanche, l’analyste revoit à la baisse ses prévisions du chiffre d’affaires : « La mise en place du nouveau contrat aura mécaniquement un effet négatif sur le chiffre d'affaires du groupe (dès le deuxieme trimestre 2011) mais un impact positif sur la marge brute en valeur : ainsi, si notre prévision de chiffre d'affaires 2011 est abaissée à 102 millions d'euros (vs. 112 millions d'euros), nos prévisions de résultats sont globalement reconduites, dans une première approche prudente ».

Le cours au moment du conseil : 3 €