L'analyse (Investir)

Les investisseurs devraient apprécier la publication trimestrielle de Médica. A l'issue des neuf premiers mois de l’exercice, le chiffre d’affaires du spécialiste de la prise en charge de la dépendance a augmenté de 16,9 %, à 462,2 millions d’euros, contre 395,5 millions un an plus tôt. Sur une base purement interne, le numéro quatre du secteur en France affiche une croissance de 6,9 %. Cette performance, qui permet au groupe de confirmer son objectif de croissance annuelle de l'activité de 17 % (contre 15 % précédemment), s’explique par l’accélération du troisième trimestre. Sur la période, le chiffre d’affaires a progressé de 18,4 %, après une hausse de 16 % au premier semestre. Concernant la croissance interne, elle n’a que très légèrement progressé, passant de 6,8 % à fin juin à 6,9 % à fin du mois de septembre.

Toutes les branches d’activité sont en forte croissance : le chiffre d'affaires du secteur EHPAD France (61,3 % de l’activité totale) s'établit à 283,5 millions d'euros, en hausse de 15 % (+ 6,8 % en organique), et le secteur sanitaire France enregistre 120,8 millions d'euros de facturations, en augmentation de 11,7 %. En Italie, la croissance s’est élevée à 42,2 %, soit 57,9 millions d’euros, grâce à l'acquisition du Groupe Laetitia en fin d'année 2010. Au total, Médica exploite, au 18 octobre, un portefeuille de 15.177 lits, répartis sur 198 établissements, et dispose d’un réservoir de croissance de quelque 2.900 lits, dont 900 existants mais en cours de restructuration et 2.000 à créer, pour un portefeuille exploité au 30 juin de 14.461 lits.

Enfin, le groupe, qui table sur un « solide niveau de rentabilité », affiche un taux d'occupation élevé de 97,1 %.

Le cours au moment du conseil : 14.2 €