L'analyse (Investir)

U10 plonge de plus de 10% ce mercredi matin en Bourse. Le fournisseur de produits, liés à l’univers de la maison, pour les professionnels de la distribution, a présenté un quatrième trimestre décevant, marqué par une baisse de 4,1% du chiffre d’affaires, à 50,5 millions d’euros. Une évolution qui tient cependant en grande partie à une baisse de 20% de l’activité du pôle Trading, après une croissance de 63,3% pour la même période de l’année précédente. Sur l’ensemble de l’année, les facturations ressortent ainsi à 198,8 millions d’euros, en augmentation de 6,3%, dont une hausse de 16% de l’activité de Trading, à 58 millions d’euros. Une publication globalement inférieure aux attentes des analystes.

Aucune indication n’est fournie sur le plan des résultats, mais la société précise que, si la marge brute du premier semestre avait été impactée par la hausse des prix du coton, il n’est pas attendu de nouvel impact dans la seconde moitié de l’année. Les marges brutes par pôle, au second semestre, devraient donc être voisines de celles de la même période de 2010, indique U10 dans son communiqué.

Plus inquiétant en revanche, le non-respect d’un covenant de l’emprunt Obsar (Obligation à bon de souscription en actions remboursables), lié à l’endettement financier net sur capacité d’autofinancement, en raison d’une hausse temporaire de la dette du groupe. « Une

concertation a été réalisée auprès des banques détenant la majorité de l’emprunt Obsar courant décembre. Celles-ci ont confirmé renoncer à leur droit à exigibilité dans le cadre du niveau de ratio attendu. Leur vote à l’AG des porteurs d’obligations qui sera organisée au premier semestre 2012 suffit à maintenir l’emprunt dans ses conditions actuelles. »

Le cours au moment du conseil : 2.61 €