L’action Vivendi est en retard depuis le début de l’année. Elle perd en effet plus de 16 %, soit deux fois plus que l’indice de référence parisien. Au cours actuel, le titre demeure bradé en dépit des risques qui pourraient peser sur le groupe. L’analyse graphique réalisée par le bureau d’études DayByday est également positive à court terme (horizon de deux semaines).

Le 26 février, nous avions conseillé l’achat de calls Vivendi de code H535B émis par BNP Paribas. Ces derniers nous semblent aujourd’hui inadaptés puisqu’ils ont subi la baisse du marché. Nous roulons donc la position et optons pour les calls de code G672Z, dont l’échéance, fixée au 15 décembre 2010, est plus éloignée. Le delta est de 58 % et l’élasticité permet d’amplifier plus de 5 fois les variations du sous-jacent Vivendi. En cas de rebond de 5% de l’action à l’horizon d’un mois, l’option progressera de 21 %. La fourchette de cotation est comprise entre 46 et 47 cents.

(*) Parité : nombre de warrants nécessaires pour reproduire une unité de support (exemple 10 warrants pour une action). Delta : variation en euros, ajustée de la parité, du warrant, pour un mouvement de 1 euro du sous-jacent (exemple, si l'action gagne un euro, un warrant qui aurait un delta de 40% et une parité de 10 pour 1, progresserait de 0,04 euro). Elasticité : pourcentage de variation du warrant pour un mouvement de 1% du sous-jacent (exemple, si l'action gagne 1%, un warrant d'élasticité 6 progresserait dans le même temps de 6%).