L'analyse (Investir)

Après plusieurs échecs cliniques en 2010 marqués par l'arrêt du développement de l'antidiabétique Taspoglutide et le retrait de l'indication du cancer du sein pour le médicament vedette Avastin, Roche retrouve de l'allant. Le titre, qui avait cédé 22 % en 2010, a repris 16 % en 2011, porté par le retour de confiance des investisseurs envers la qualité de la recherche. Avec douze produits en phase clinique III, (contre quatre seulement en 2008) le laboratoire se prépare à des lancements exceptionnels entre 2012 et 2016. Parmi les plus attendus l'approbation de Pertuzumab et de T-DM1, dans l'indication du cancer du sein HER2 (malades porteuses d'un gène déficient provoquant la surproduction de la protéine HER2) dont le potentiel cumulé est estimé à 5 milliards d'euros.

Autre bonne nouvelle, Roche a obtenu fin décembre, le feu vert pour lancer Avastin (son deuxième médicament vedette) dans le traitement du cancer ovarien, et est en cours de lancement de Zelboraf, un nouveau traitement du mélanome. La direction a confirmé son objectif d'une progression de 10 % du bénéfice par action en 2011, à change constant, même si l'appréciation du franc suisse devrait masquer en partie cette performance. Roche envisage d'augmenter le taux de distribution du dividende qui pourrait passer de 51 % en 2011, à 60 % en 2015. Sans exclure un possible dividende exceptionnel.

Le cours au moment du conseil : 159.2 €