L'analyse (Investir)

A l’heure où le doute s’empare à nouveau des marchés financiers, il est rassurant d’identifier des titres capables de traverser les turbulences sans trop de dommages. Total est de ceux-là, et ce pour trois grandes raisons. La compagnie française, cinquième producteur de pétrole dans le monde, s’est donné les moyens technologiques de faire progresser sa production et de renouveler ses réserves (estimées à douze années de production). Le groupe affiche aussi une formidable santé financière : depuis cinq ans, la rentabilité des capitaux investis n’a jamais été inférieure à 20 % et le large flux de trésorerie permet d’investir sans creuser l’endettement. Enfin, Total est aussi capable de verser à ses actionnaires un dividende, même quand les cours du pétrole s’effondrent, comme en 2008 (entre le 11 juillet et le 31 décembre, le baril avait perdu plus de 100 $). Pour ces trois raisons, nous recommandons l’achat de l’action.

Première capitalisation de la Bourse de Paris, Total est aussi la première entreprise française, avec Sanofi-Aventis, en termes de profits (près de 8 milliards d’euros estimés en 2009), avec une marge d’exploitation attendue autour de 17 %, en hausse d’un point par rapport à 2008. Et quand, durant la crise, les ressources financières mondiales se sont asséchées, la compagnie a maintenu le niveau de ses investissements (14 milliards d’euros en 2009) sans creuser son endettement, grâce à un important flux de trésorerie (plus de 18 milliards d’euros).

Grâce à la vente au fil de l’eau de sa participation non stratégique dans Sanofi-Aventis (il lui reste encore 9,1 % du capital), la dette nette ne représente que 25 % des fonds propres du groupe. Cette année, non seulement le budget consacré à son développement pourrait être relevé, mais Total a aussi les moyens de poursuivre ses acquisitions pour renforcer ses positions dans les ressources non conventionnelles.

Le dividende de Total a progressé en moyenne de 14 % par an entre 2004 et 2008. Et l’assemblée générale chargée de voter les comptes de 2009 devrait annoncer une nouvelle hausse du coupon même si le bénéfice de l’année dernière s’est replié.
 

Le cours au moment du conseil : 41.57 €