L'analyse (Investir)

L’entreprise familiale spécialisée dans la distribution de matériel de plomberie et de robinetterie à destination des grossistes a réalisé 194 millions d’euros de chiffre d'affaires au cours de l’exercice 2011, ce qui matérialise une croissance de 9,4 % par rapport aux 177,3 millions de 2010 et une performance supérieure aux attentes de la direction de Thermador qui, en octobre dernier, tablait encore sur des ventes de plus de 185 millions d’euros. Cela s’explique par un bon quatrième trimestre, au cours duquel la croissance a atteint 11,5 %, après un léger ralentissement lors des trois mois précédents (+ 4,7 %).

A l’exception des accessoires de chauffage, dont les ventes sont restées stables, toutes les autres branches d’activité sont en progression. Les deux principales sources de revenus, les pompes à chaleur commercialisées sous la marque Jetly et la robinetterie de marque Sferaco, ont vu leurs ventes augmenter de 6,1 % et 11,7 % respectivement. La montée en puissance de l'international, relais de croissance de Thermador, se confirme : le chiffre d’affaires y a progressé de 26,8 % l’an dernier.

Rien n’est dit sur la rentabilité mais en octobre, la société familiale s’était montrée là aussi positive, en indiquant que la progression du résultat net serait « supérieure à celle du chiffre d'affaires. » A Investir-Le Journal des Finances, nous tablons sur un profit net de 19,5 millions d’euros (+14,7 %), soit un Per de 11 fois.

Le cours au moment du conseil : 101 €