L'analyse (Investir)

Le marché l’attendait. GFI Informatique est sur le point de céder ses activités d’édition de logiciels au Canada. La SSII est entrée en négociations exclusives avec deux investisseurs institutionnels pour vendre ses 62,4% dans Groupe GFI Solutions et ses filiales. « En l’état actuel des négociations, la participation de GFI serait valorisée 57 millions d’euros, à l’équilibre par rapport au prix de revient », commentait hier le broker Oddo Nextcap.

Certes, cette cession affectera dans un premier temps les marges de GFI (l’édition de logiciels est plus rentable que les services informatiques), mais elle va lui permettre de sortir d’une activité non stratégique, tout en poursuivant son désendettement.

A fin 2010, l’endettement du groupe représentait 46% des fonds propres, contre 59% un an auparavant. Il tendrait vers 40% à la fin de l’an dernier et pourrait être quasi nulle à la fin de l’exercice 2012. De nouvelles acquisitions sont désormais possibles.

Considérant l’évolution de l’endettement, la décote du titre de plus de 20% par rapport aux fonds propres (188 millions à la fin du premier semestre) -incluant la flambée du cours de près de 8% aujourd’hui- n’est plus justifiée, d’autant que le groupe a renoué avec les bénéfices en 2010.

La finalisation de l’opération pourrait s’opérer fin février-début mars, selon le cabinet d’étude Gilbert Dupont qui a interrogé le directeur financier. La direction du groupe a qualifié l’activité du quatrième trimestre 2011 de « globalement convenable », d’après l’analyste. « Le début d’année 2012 est plutôt rassurant car le niveau d’intercontrat serait inférieur à celui constaté il y a un an ».

Le cours au moment du conseil : 2.63 €