Les faits

Pour Hologram Industries, l’année dernière n’a pas rimé avec crise, mais avec poursuite de la croissance et des investissements. Le spécialiste des solutions optiques de haute sécurité (cartes d’identité, passeports, vignettes automobiles…) a dévoilé ses comptes au titre de l’exercice 2009. Le chiffre d’affaires, en hausse de 6,3%, a atteint un plus haut historique (déjà connu) de 28,3 millions d’euros, faisant ressortir une marge brute de 85,5 %. Le groupe affiche une rentabilité opérationnelle courante en ligne avec ses objectifs de 20%. Son résultat opérationnel courant ressort à 5,7 millions d’euros, en repli de 17,1%. En prenant en compte un produit comptable non récurrent de 1 million d’euros et un impôt de 1 million d’euros , le résultat net part du groupe s’établit à 5,5 millions d’euros, en hausse de 16,1%,soit un résultat net par action de 1,08 euro (contre 0,92 euro en 2008).

« Compte tenu du niveau de profitabilité enregistré sur l’exercice, et des perspectives envisagées », la société proposera à la prochaine assemblée générale des actionnaires le versement d’un dividende de 0,30 euro par action, offrant un rendement de 2% au cours actuel de 14,73 euros.

Hologram Industries anticipe une nouvelle croissance de son activité en 2010 avec une accélération à partir de 2011, « grâce à l’effet combiné des éléments suivants : entrées de périmètre,  dynamique commerciale sur le new business, avec plusieurs projets importants en phase d’aboutissement, mise en œuvre des synergies technologiques et commerciales entre les différents pôles de compétence au sein du groupe, mise sur le marché des produits de rupture technologique développés précédemment.»

L'analyse (Investir)

Malgré « une baisse sensible des effets volumes prévus sur les produits récurrents », Hologram Industrie présente des comptes de très bonne facture. 

Les perspectives sont très prometteuses, avec l’acquisition fin décembre des sociétés nord-américaines SecureMark Decal et Ariston Reflective, dont le chiffre d’affaires combiné est de l’ordre de 1,5 million de dollars en 2009 (soit 1,1 million d’euros). Des opérations de croissance externe qui permettront au groupe de renforcer ses positions sur le territoire nord-américain où il ne réalisait que 10% de son chiffre d’affaire jusqu’alors et de se doter d’un deuxième site industriel avec une production en dollars. Par ailleurs, début 2010, Hologram. Industries a finalisé l’acquisition de la société hollandaise Keesing Reference Systems, éditeur de base de données de documents de sécurité et logiciels de contrôle, qui permet au groupe de se renforcer dans l’authentification de documents d’identité et fiduciaires. 

La baisse de la rentabilité opérationnelle en 2009 ne nous inquiète pas. En effet, elle prend en compte le coût de l’intégration des équipes de la société Advestigo au second semestre, et celui d’une politique d’investissements en R&D très soutenue, représentant 13,5 % du chiffre d’affaires sur l’exercice. Les bénéfices dépassent nos attentes. Nous tablions sur un résultat net positif de 5 millions d’euros. La situation financière du groupe reste saine, avec une trésorerie nette d’endettement de 5,5 millions d’euros, ce qui a permis de financer les acquisitions récentes sur fonds propres (ceux-ci s’élèvent à 21,5 millions d’euros au 31 décembre 2009).

Le cours au moment du conseil : 14.73 €