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MILLET INNOVATION : Net redressement des comptes
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Conseil :
Les faits
Millet Innovation a publié une forte hausse de ses résultats au premier semestre, à 746.000 euros, contre une perte de 203.000 euros un an plus tôt et un profit de 29.000 euros pour l’ensemble de 2008. Le chiffre d’affaires a augmenté de 12,7% à 7,34 millions d’euros sur la période, tandis que le résultat d’exploitation revient d’une perte de 234.000 euros à un bénéfice de 1,12 million.Sur le plan financier, la dette a été réduite de 24,7% à 873.000 euros, représentant 12,8% des capitaux propres. Seul point négatif, les disponibilités plongent de près de 90% à 55.000 euros.
Pour l’ensemble de l’année, le spécialiste des produits médicaux et cosmétiques destinés aux soins de la personne prévoit un chiffre d’affaires supérieur à 12 millions d’euros, pour une marge nette comprise entre 8% et 9%. Un acompte sur dividende de 30 cents sera par ailleurs versé au titre de l’exercice.
L'analyse (Investir)
Un beau redressement au premier semestre pour Millet Innovation, qui devrait se poursuivre sur l’ensemble de 2009. De quoi rendre la valorisation du groupe en Bourse faible. Sur la base des prévisions avancées par le groupe dans son communiqué du jour, Millet réaliserait un chiffre d’affaires de plus de 12 millions d’euros, contre 11,73 millions à mi-2009 (+4% environ). Une rentabilité nette de 8% à 9% conduirait à un profit de l’ordre de l’ordre du million, valorisé 7,3 fois au cours actuel de 3,6 euros. L’acompte de 30 cents fait pour sa part ressortir un rendement indicatif de près de 8%. Un minimum au titre de l’exercice entier.La capitalisation de 7,3 millions d’euros est par ailleurs à comparer à des capitaux propres de 6,1 millions d’euros à fin 2008, pour un endettement faible, de l’ordre de 10%. Quant à la trésorerie, la très forte contraction observée s’explique par une hausse du besoin en fonds de roulement, complètement financée par l’exploitation. Elle devrait se reconstituer en seconde partie d’année à la faveur d’une saisonnalité de l’activité plus favorable.
Redressement des comptes, valorisation faible et rendement indicatif élevé. Autant d’éléments qui incitent à tenter de revenir sur ce dossier malgré la hausse du titre depuis le début de l’année, dans une optique encore un peu spéculative. Attention à la liquidité, placer des ordres à cours limite.
Le cours au moment du conseil : 3.6 €
Denis Lantoine
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