Les faits

Entrepose Contracting a publié, après la clôture du marché, son chiffre d’affaires 2009. Celui-ci s’affiche en croissance de 32,5%, à 612,6 millions d’euros (+25,4% à taux de change et périmètre constants). Pour le seul quatrième trimestre, la hausse est de 29,5%, à 182,3 millions d’euros. Tous les segments d’activité ont contribué à cette croissance.

Le spécialiste de la conception et de la construction d'installations clés en main dans l'industrie de la production pétrolière et gazière affiche au 1er janvier un carnet de commandes de 728 millions d’euros, contre 700 millions au 1er janvier 2009.

Il est à noter que le contrat de pipelines conclu avec Exxon Mobil en Papouasie Nouvelle Guinée, annoncé en décembre 2009, n’avait pas encore été intégré dans le carnet de fin d’exercice, précise la société. 

Le PDG Dominique Bouvier  a commenté dans un communiqué : « 2009 a été une très belle année marquée par une activité intense […]. Reflétant ces succès, le chiffre d’affaires affiche une solide progression, et le carnet de commandes continuera à connaître une croissance soutenue dès les prochains mois ». 

L'analyse (Investir)

Entrepose Contracting renoue avec panache avec la croissance en 2009. Au quatrième trimestre, période où l’activité a été la plus intense mais où les facturations ont progressé sur un rythme légèrement inférieur à la performance sur neuf mois (+33,9%), la société affiche une amélioration séquentielle de ses facturations (+29%) par rapport au troisième trimestre.

Par branche, les opérations côtières, qui comptent pour 16% du chiffre d’affaires total, s’inscrivent en très forte croissance sur l’année. Elles ont quasiment doublé leurs facturations (+90%), tirées par le bon niveau d’activité dans le Golfe de Guinée et en Afrique du Nord. Les Pipelines (43 % du total du groupe) poursuivent leur dynamique de croissance dynamisés par la réalisation de plusieurs contrats significatifs, notamment en Angola et en Afrique du Sud, et par l’achèvement d’un contrat en Colombie. Pour sa part, la progression des Projets (37% du total groupe) s’explique principalement par la réalisation de réservoirs cryogéniques aux Pays-Bas, en Espagne et en Algérie et de l’exécution de chantiers en Afrique. Enfin, les Services, nouvelle ligne de métier créée en 2009 autour des sociétés Challenger et Captrade acquises en cours d’exercice, représente 4% du total groupe en enregistrant notamment au quatrième trimestre un chiffre d’affaires de 15,6 millions d’euros.

Comme à l’accoutumée, la visibilité est bonne au regard du carnet de commandes. Celui-ci représente 15 mois d’activité (hors services).

Le chiffre d'affaires publié aujourd'hui est proche de notre prévision initiale de 630 millions d'euros. Nous gardons intacte notre estimation d'un résultat net de 25 millions d'euros. Cette estimation est valorisée 13 fois au cours actuel de 64,20 euros.

Le cours au moment du conseil : 64.2 €