Les faits

 OEneo fournit les producteurs de vins en bouchons, pour près de la moitié de son chiffre d'affaires. Le reste de l'activité est assuré par la tonnellerie (avec les maisons Seguin Moreau et Radoux) et, dans une moindre mesure, les produits de boisage.

L'analyse (Investir)

 Le chiffre d'affaires à neuf mois (avril-décembre 2011) publié mercredi par OEneo a contribué à la remontée du cours, de près de 10 % depuis le début de l'année. Les ventes ont atteint 111,4 millions d'euros, en amélioration de 5,1 % (+ 6,4 % à données comparables). Le troisième trimestre (+ 0,9 %) a montré un ralentissement, sans grande surprise pour la direction. La période est peu importante pour les bouchons (à la différence du dernier trimestre en cours), qui ont progressé de 13,2 % en comparable, après une augmentation de 17,8 % au premier semestre. L'expansion de cette activité reste assurée par le bouchon technologique Diam, dont les volumes se sont accrus de 20 %, avec près de 430 millions d'unités commercialisées à neuf mois.

Le cas de la tonnellerie, dont les ventes ont reculé de 7,7 % d'octobre à décembre, est plus particulier : la base de comparaison était élevée, avec une progression de plus de 8 % un an plus tôt. De plus, précise Hervé Dumesny, directeur financier d'OEneo, les vendanges ont été précoces en France, profitant au trimestre précédent, et décevantes aux Etats-Unis. En Australie et au Chili, « le démarrage est plus lent ».

Le groupe est peu bavard sur les tendances pour le reste de l'exercice. La division bouchons devrait toutefois continuer sa progression « à deux chiffres », selon Hervé Dumesny, et dégager une rentabilité opérationnelle élevée, qui avait frôlé 20 % au premier semestre. La marge de la tonnellerie (14,6 % au 30 septembre) est appelée à s'améliorer mais pas dès cette année.