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ALTRAN TECHN. : Repli appuyé de l’activité, perspectives vagues
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Les faits
Altran Technologies a enregistré un chiffre d’affaires de 1,404 milliard d’euros au titre de l’exercice 2009, en baisse de 14,9% par rapport à l’année précédente. Sur le seul quatrième trimestre, les ventes du groupe s’élèvent à 355,7 millions d’euros, en baisse de 16,2% par rapport à la période comparable de 2008.
Le groupe de conseil et d'ingénierie en innovation technologique souligne que « l’amélioration du taux de facturation [ndlr : 80,8% au quatrième trimestre contre 78,2% au troisième] devrait se poursuivre au cours des prochains trimestres, marquant une amélioration de la demande des clients bien que la visibilité soit faible. »
« Par ailleurs, dans cet environnement le groupe bénéficiera en 2010 des effets de l’adaptation des effectifs et des coûts indirects engagée en 2009 », affirme le communiqué.
Les résultats 2009 seront dévoilés le 15 mars prochain.
L'analyse (Investir)
Les ventes annoncées sont légèrement inférieures à notre attente de 1,41 milliard d’euros. Elles se situent par ailleurs dans la fourchette basses des attentes des analystes, comme le remarque CA Cheuvreux dans sa note du jour. Hors prise en compte de la filiale Arthur D. Little (en décroissance de 33%), la baisse organique du chiffre d’affaires du groupe est limitée à 12,9%. Cette décroissance peut être mise en parallèle avec la baisse de 7,4% sur un an de l’effectif.
Si le taux de facturation s’améliore comme attendu, c’est surtout grâce au « plan personnalisé de départs volontaires », comme l’explique Gilbert Dupont dans sa note du jour. 450 personnes ont en effet quitté le groupe suite à son instauration, dont 92 au quatrième trimestre. Cette amélioration ne témoigne donc aucunement d’une reprise de l’activité.
A noter que le groupe, qui avait promis lors de la publication des résultats du premier semestre une amélioration pour le restant de l’année, ne réitère pas sa guidance, à savoir une amélioration de la marge opérationnelle courante au second semestre. Les perspectives encore vagues. Si Altran se targue d’une amélioration du taux de facturation, qui devait se poursuivre, ainsi que des fruits de l’adaptation des effectifs, il ne donne aucun objectif chiffré sur l’exercice qui vient de débuter.
Nous tablons sur une perte nette de 50 millions d’euros en 2009, contre un résultat net de 11 millions d’euros l’année précédente.
Les comptes seront dans le rouge en 2009. L’activité est en net repli et la forte réduction des effectifs ne laisse pas présager de redéploiement au moyen terme. La rentabilité pourrait s’améliorer en 2010 mais le groupe ne donnant aucune prévision chiffrée, nous restons à l’écart du dossier.
Le cours au moment du conseil : 4.151 €
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