L'analyse (Investir)

Dalet a enregistré un chiffre d’affaires en baisse de 4% au dernier trimestre de 2011, à 10 millions d’euros, mais a amélioré de 10% son niveau de marge brute sur la période, à 8,8 millions. Le taux de marge ressort ainsi à 87%, contre 76% un an plus tôt. Pour l’ensemble de l’année, le groupe spécialisé dans les solutions de gestion et de diffusion d’information pour les professionnels des médias totalise 31,2 millions de facturations, en progression de 6% en données pro-forma (intégrant douze mois d’activité de la filiale italienne GruppoTNT acquise en juillet 2010). La marge brute grimpe dans le même temps de 16% à 24,9 millions, soit un taux de 80%, contre 73% en 2010 en pro-forma mais 79% en données publiées. L’amélioration sur ce niveau de rentabilité  résulte de la forte réduction de l’activité de revente de matériel de la filiale italienne sur son marché local, dont le mix des ventes est désormais quasiment aligné sur celui du reste du groupe.

Aucune prévision n’est avancée en matière de résultats pour 2011, mais le carnet de commandes 2012 est favorable. Il s’établit à 21 millions d’euros, contre 19 millions à fin 2010. Le total est facturable cette année.

Au premier semestre, le groupe était resté déficitaire, à hauteur de 1 million d’euros sur le plan opérationnel et de 1,2 million en net. Des niveaux comparables à ceux de l’année précédente. Mais à fin décembre, la société avait réalisé 0,9 million d’euros de profit net pour 1,2 million de bénéfice opérationnel. En Bourse, depuis le 1^er janvier, l’action gagne 24% et 10% sur un an.

Sur le plan bilanciel, les capitaux propres ressortaient à 10,9 millions d’euros, pour une trésorerie, nette de dettes (quasi nulles) de 3,8 millions. A titre de comparaison, la capitalisation boursière est inférieure à 9 millions d’euros.

Le cours au moment du conseil : 4.73 €