Pour cette année, Virginie Maisonneuve, responsable de la gestion actions internationales chez Schroders, a élaboré 10 conseils-clés :

. faites attention à la volatilité, alimentée par les problèmes de dette en Europe, la crainte d'un atterrissage brutal de l'économie chinoise et l'impact de nombreuses élections dans le monde ;

. maintenez un portefeuille équilibré entre valeurs défensives et cycliques de qualité ;

. détenez suffisamment d'actions américaines, l'économie américaine continuant de devancer l'Europe ;

. préparez-vous à acheter des actions émergentes, les politiques monétaires devant s'assouplir avec la baisse de l'inflation ;

. comparez les prix actuels des actions aux valorisations et aux marges de 2008 ;

. tirez profit de valorisations extrêmes. Par exemple, les primes de risque des actions européennes atteignent des records historiques ;

. tenez-vous en aux fondamentaux, d'excellentes opportunités se faisant jour lorsque les marchés sont régis par la peur, avec pour conséquence une déconnexion entre cours et valeur réelle ;

. surveillez les devises, qui influencent la compétitivité ;

. contrôlez les bilans de la BCE, de la FED et de la Banque Centrale chinoise ;

. préparez-vous à agir sur des cycles très courts. La situation restera incertaine en Europe et les marchés actions réagiront fortement aux événements macroéconomiques.

L'avis d'Investir

Dans l'ensemble, nous sommes d'accord avec ces préconisations, en particulier la première et la dernière. Le mouvement de hausse actuel sera forcément suivi d'une baisse lorsqu'une mauvaise nouvelle macroéconomique surviendra. C'est pourquoi les investisseurs agiles auront intérêt à prendre des profits avec un Cac 40 au-dessus de 3.500 points, afin de se constituer des munitions pour racheter plus bas. En ce qui concerne les actions émergentes, nous avons été en avance sur Virginie Maisonneuve, puisque nous en avons fait une de nos trois classes d'actifs favorites pour 2012. D'ailleurs, elles se sont envolées de 10 % en janvier ! Le point 7 est particulièrement important, car il permet de conserver sereinement ses positions lorsque des exagérations à la baisse sont commises. Le seul conseil sur lequel nous ne sommes pas d'accord avec cette responsable concerne les actions américaines. Après deux années de nette surperformance par rapport aux actions européennes, le mouvement pourrait s'inverser cette année en raison de la sous-valorisation marquée de ces dernières. Certes, l'économie américaine va mieux que celle de la zone euro. Mais la Bourse a pour rôle d'anticiper. Or, la récession sur le Vieux Continent pourrait être modérée, laissant place pour un rebond dans l'espoir d'une amélioration du contexte économique en fin d'année.