Les faits

 L'équipementier automobile est numéro un mondial sur les deux créneaux sur lesquels il est présent : les modules de carrosserie et pare-chocs en plastique et les systèmes à carburant.

L'analyse (Investir)

 Après un premier semestre tonitruant (hausse du chiffre d'affaires de 33 % en données brutes et de 10,8 % à données comparables), on pouvait attendre un ralentissement en fin d'année compte tenu d'un climat économique nettement dégradé en Europe. Il n'en fut rien. Au contraire, le rythme s'est accéléré, si bien qu'au cours des trois derniers mois de 2011 les facturations ont augmenté de 17,1 % à données comparables, le groupe enregistrant le meilleur trimestre de son histoire.

Sur l'ensemble de l'exercice, le chiffre d'affaires a ainsi nettement dépassé la barre des 4 milliards d'euros, à 4,22 milliards (+ 29,9 % et + 14,7 % en comparable).

Fait marquant, le groupe réalise désormais moins de 50 % de ses ventes en Europe de l'Ouest malgré des taux de croissance enviables (+ 17,7 %, par exemple, en France). Il a bénéficié de progressions encore plus soutenues en Amérique du Nord et en Asie (+ 40 %). La tendance en 2012 devrait rester favorable : la société évoque « une bonne orientation de l'activité au début de l'exercice » et s'attend une nouvelle fois à croître plus rapidement que la production automobile mondiale. Ce chiffre d'affaires, sensiblement supérieur à nos attentes, nous conduit à revoir à la hausse notre estimation de bénéfice : nous tablons désormais sur un profit net de 168 millions.