Les faits

 La société conçoit des logiciels applicatifs dédiés à des secteurs fortement réglementés (assurances, banques, énergies…), qui servent par exemple à mieux gérer les relations avec les clients, l'avancement des dossiers ou la mesure des risques.

L'analyse (Investir)

 A la suite des cessions de trois filiales réalisées entre mai et novembre 2011, le chiffre d'affaires de Sword Group a régressé de 15,7 % à 156,2 millions d'euros l'année dernière. Mais, en données pro forma, c'est-à-dire à périmètre constant, la croissance du chiffre d'affaires est de 11,4 % sur un an, notamment grâce à un quatrième trimestre très réussi (+ 21,5 %).

Le chiffre d'affaires annuel est conforme aux attentes du marché. Ce qui a déçu, c'est la marge opérationnelle courante pro forma, qui s'élève à 13 %, contre 14 % l'année dernière.

A 16,1 millions d'euros, le résultat opérationnel courant est bien inférieur à l'objectif de 20 à 22 millions d'euros donné par le groupe au troisième trimestre. La faute à « des ventes de licences inférieures aux attentes », selon les analystes financiers de Gilbert Dupont. Sword se dit « prêt à affronter la crise, tant au niveau organisationnel qu'au niveau bilanciel ». Mais le discours de la direction pour 2012 se veut prudent. Elle table sur une croissance pro forma de 7 %, contre 10 % précédemment, et sur une marge opérationnelle courante de 13 à 14 %. 2012 sera en tout cas l'année du changement : le groupe prévoit de localiser son siège social au Luxembourg, région générant le chiffre d'affaires le plus important.