Les faits

 En 2011, le chiffre d'affaires a augmenté de 4,8 %, à 2,46 milliards d'euros, soit + 5,2 % pour les seules recettes publicitaires, hors revenus annexes comme la location de matériels. La direction indique que les réservations sont encourageantes pour le premier trimestre, malgré les incertitudes sur l'environnement économique mondial.

L'analyse (Investir)

 A périmètre et taux de change constants, la croissance est ressortie à 5,7 %, soit un niveau nettement supérieur aux attentes des analystes et à l'objectif, fixé à environ 5 %. Celui-ci supposait une croissance organique de 1 % seulement au dernier trimestre, alors qu'elle a atteint 3,3 %.

Ces performances sont remarquables, car la base de comparaison était élevée, après une croissance à données comparables de 9,1 % en 2010. L'activité de JCDecaux a été particulièrement dynamique en Asie-Pacifique, avec un bond de 19,2 %. Cette zone géographique a apporté l'an dernier 20,5 % des revenus, contre 17,9 % en 2010.

La branche Affichage dans les transports, très exposée à l'Asie, a crû de 15,8 %. Le groupe a, par exemple, profité de la création et de l'extension de lignes de métro en Chine. Cette division bénéficie en outre de la croissance du trafic aérien mondial, avec une présence dans 184 aéroports à travers le monde.

La branche Affichage grand format, concentrée principalement en Europe, est moins bien orientée, avec une baisse des revenus de 3,7 % l'an passé. Cela s'explique en partie par la rationalisation du parc en France (réduction du nombre de faces publicitaires pour des raisons réglementaires). L'Europe du Sud a aussi pesé, malgré un mieux au dernier trimestre en Espagne.

Aux Etats-Unis, la croissance a été soutenue à périmètre comparable, en corrigeant les chiffres pour tenir compte de l'arrêt, fin 2010, d'un contrat à faible rentabilité (affichage dans 60 centres commerciaux).