Les faits

 Argan est une foncière spécialisée dans l'immobilier logistique, au patrimoine de presque 1 million de mètres carrés. Ses locataires historiques sont Norbert Dentressangle, La Poste, Rexel, ou encore DHL. Depuis début 2010, la foncière a conquis de nouveaux comptes : Auchan, la Fnac, Decathlon, Mr. Bricolage, FM Logistic, Celio et Castorama sont venus enrichir son portefeuille. Les 10 premiers locataires représentent en tout 74 % des revenus 2011, et le groupe opère sur 20 sites.

L'analyse (Investir)

 Le président, Jean-Claude Le Lan, est fier des deux années passées, et aussi, déjà, de celle qui vient de débuter : «  Nous avons contracté huit projets en 2011, dont les contrats sont tous en place », se félicite-t-il. Huit nouvelles plates-formes sont donc à livrer en 2012, et six d'entre elles n'avaient pas été révélées au marché avant cette semaine. Les nouveaux projets contractés représentent 12 millions d'euros de loyers en année pleine. En 2012, la direction d'Argan prévoit donc d'ores et déjà des loyers en croissance de 16 %, à plus de 50 millions d'euros. Sachant qu'en 2011 les revenus locatifs nets ont déjà progressé de 15 %, à 43,5 millions d'euros, le rythme de croisière s'accélère.

Et pour cause : la foncière logistique se trouve au beau milieu de ce qu'elle appelle ses «  trois glorieuses  » : en trois ans, le patrimoine de la foncière a doublé en surface et atteindra 1,1 million de mètres carrés fin 2012 ; il a également doublé en valeur. Cerise sur le gâteau, le dividende annuel est en hausse de 7 %, à 0,80 €, offrant donc un rendement de 7 %. L'ANR (Actif net réévalué) s'élève à 14,20 € par action au 31 décembre 2011, ce qui fait ressortir par rapport au cours de Bourse une décote de 18 %. La stratégie d'Argan consiste à préparer 2013 dès maintenant, en se concentrant sur les logisticiens multiclients, considérés comme plus pérennes, avec des plates-formes plus grosses.