La situation économique ne sera pas aussi dynamique qu’on pouvait l’imaginer il y a encore six mois. Au mieux, c’est une croissance molle qui se dessine pour 2012 et il faudra compter avec l’éternel clivage entre des pays de l’OCDE, atones, et une zone émergente plus vaillante, même si elle n’est pas insensible au ralentissement.

Dans cet environnement plus incertain, où la visibilité est réduite, les entreprises ne devront pas céder à la tentation du repli sur soi, mais au contraire adopter une position dynamique de conquête.

NE PAS RÉPÉTERLES ERREURS DE 2008

Le danger, c’est de couper les investissements, comme en 2008 dans certains secteurs, et de se faire ainsi distancer par la concur­rence. Anthony Penel, gérant actions européennes chez Edmond de Rothschild AM, reste serein : « Nous ne craignons pas d’arrêt des opérations financières, c’est justement le faible niveau d’activité dans les zones développées qui incite les entreprises à réaliser des acquisitions pour améliorer leur profil de croissance », estime-t-il. Les leaders de demain seront donc les sociétés qui investissent, soit dans l’innovation, soit dans les pays émergents, soit les deux. En termes de dépenses en recherche et développement, la France est plutôt un bon élève en Europe(voir notre illustration) et en ce qui concerne les émergents, les investissements des entreprises françaises ont surtout été orientés vers le Brésil et l’Asie (voir notre illustration). « Ce sont les groupes qui ont continué à investir depuis 2008, pour trouver des relais de croissance ou lancer de nouveaux produits par l’innovation, qui ont le plus de chance de bien résister dans l’environnement actuel », confirme Vincent Gros, associé chez Deloitte, responsable de la région Méditerranée. C’est l’objet de cette étude : sélectionner les sociétés qui, depuis 2008, ont retrouvé un bilan solide et des marges satisfaisantes, ce qui leur permet de financer leurs investissements sans faire appel au marché ni trop alourdir leur endettement. Nous les avons classées dans deux catégories : la recherche et développement d’un côté et les émergents de l’autre, même si la plupart d’entre elles jouent sur les deux tableaux. Dans la première, nous avons sélectionné Essilor, Gameloft, Publicis et Sanofi et, dans la seconde, Michelin, Seb, Sodexo, et Technip.