Au regard des résultats semestriels et plus encore des carnets de commandes à fin juin ou juillet des grandes sociétés de construction cotées en Bourse, l’année 2011 devrait bien être celle de la reprise, après quatre années difficiles pour l’ensemble de la profession. Mais celle-ci devrait être de courte durée : les perspectives, pour 2012, se sont considérablement dégradées avec le retour de la crainte du ralentissement économique un peu partout dans le monde, voire d’une récession dans les pays développés.

Pas de relance du BTP en Europe

Grâce à un effet d’entraînement sur la plupart des secteurs d’activité (quand le bâtiment va, tout va), la relance de la construction est souvent la réponse apportée par les pouvoirs publics à certaines périodes de crises. Cette fois, cette solution est inadaptée. La crise européenne actuelle est celle des dettes souveraines. Partout, en Europe, les gouvernements adoptent des plans d’austérité. Dans un tel contexte, les dépenses publiques consacrées au secteur de la construction vont devoir diminuer. Or en France, par exemple, les investissements réalisés l’an dernier dans le domaine de la construction ont atteint 198,5 milliards d’euros dont 24 % provenaient des administrations publiques. Pour Arnaud Palliez, analyste financier chargé du secteur du BTP chez Raymond James, la baisse des dépenses publiques dans ce secteur pourrait être de l’ordre de 7 % en 2012 et en 2013. Toutefois, il est probable que les pouvoirs publics resteront attentifs à l’évolution de ce secteur qui pèse lourd en termes d’emploi. Du côté de la demande privée qui évolue de façon parallèle au PIB, un tassement n’est pas à exclure. Dans ce domaine, c’est la construction résidentielle qui sera en première ligne avec le rabot de certaines niches fiscales telle la loi Scellier.

Les pays émergents, un moindre soutien

La rénovation est souvent un amortisseur de la crise, à l’instar de ce qui s’est passé entre 2007 et 2010. Une légère croissance de cette activité est d’autant plus possible qu’elle sera soutenue par le développement rapide du marché de l’efficacité énergétique. Dans le domaine du non-résidentiel, si aucun excès n’a été commis ces dernières années, il n’en demeure pas moins que la tendance sera coiffée par la faiblesse ou l’absence de la croissance économique. Toutefois, un petit sursaut est possible avec le besoin des entreprises en immeubles à basse consom­mation où il n’existe pas de stocks.

Enfin, s’il existe les débouchés hors de l’Union européenne, là encore la situation est contrastée. Aux Etats-Unis, le marché résidentiel a enregistré une chute sans précédent depuis 2006-2007 et il est fort probable qu’un plancher a été atteint. Pour autant, la reprise ne se manifeste pas véritablement et pourrait être faible pendant plusieurs années. Quant aux pays émergents, ils resteront les plus dynamiques, mais leur croissance devrait subir une inflexion pour atteindre, selon le FMI, 6,1 % en 2012. Heureusement, certains pays tels que l’Inde et la Russie affichent leur volonté de développer leurs infrastructures tandis que la Turquie est toujours très active.

En conclusion, l’ébauche d’une politique d’assainissement des finances publiques en Europe pourrait avoir raison de la poursuite de la reprise du BTP amorcée seulement ces derniers mois. Et ce d’autant que le secteur amplifie considérablement les cycles économiques. Nous avons choisi de nous concentrer sur les grandes valeurs du secteur pour faire le point sur leurs forces et leurs faiblesses face à ce nouvel environnement.