LES SORTIES

Teleperformance (RCF). Nous sommes toujours dans l’attente d’un retour à l’équilibre sur la France.

Ipsos (IPS). Dans le contexte économique dégradé, l’intégration de Synovate pourrait être plus difficile.

Vilmorin (RIN). La société a déjà délivré de bons résultats. Nous arbitrons au profit de nouveaux dossiers.

SES CINQ VALEURS FAVORITES

Bonduelle (BON). La revalorisation des prix des marques de distributeurs et les récoltes satisfaisantes ont constitué de bonnes nouvelles. L’amélioration attendue du résultat opérationnel cette année devrait encore porter le spécialiste du légume, qui va profiter de ses nouvelles capacités de production en Russie.

CIS (CTRG). Pour jouer l’exposition aux pays émergents et une bonne visibilité appuyée sur un carnet de commandes sur vingt-quatre mois. Le multiple de valeur d’entreprise rapporté au résultat d’exploitation est inférieur à 5 fois pour 2012, ce qui est le signe d’une sous-valorisation .

Gameloft (GFT) L’éditeur de jeux, qui allie croissance du chiffre d’affaires et des marges, devrait continuer d’être porté par le boom des smartphones et des tablettes.

Ige+Xao (IGE). L’éditeur de logiciels intervient sur un marché de niche et bénéficie d’une belle visibilité grâce à une activité récurrente. Il réalise une part importante de ses ventes via des prestations de maintenance.

Maisons France Confort (MFC). Sur la base d’un ratio valeur d’entreprise sur résultat d’exploitation de 2 fois pour 2012 et d’une trésorerie nette représentant 50?% de la capitalisation, l’action est faiblement valorisée. Le constructeur de maisons individuelles dispose d’atouts pour traverser la crise et conserve sa capacité à intégrer des opérations de croissance externe.