Investir du 31 mars 2007 n°1734. Une initiative de l'Afer en faveur de la transparence

Quel est le poids total des frais dans un contrat d'assurance vie, lorsque l'on prend en compte l'ensemble des chargements prélevés dans le moindre recoin ?
C'est la question à laquelle l'association Afer tente de répondre en créant " un indicateur du coût de l'assurance vie ", qui regroupe, en un seul taux annuel, tous les frais d'un même produit. L'ambition de l'Afer est clairement affichée : " Nous voulons montrer des réalités qui ne sautent pas toujours aux yeux, a expliqué cette semaine Bénédicte Coste, sa présidente. Nous voulons aussi dénoncer l'arnaque du gratuit apparent ", faisant référence à la multiplication de contrats sans frais d'entrée. C'est en tout cas la première fois qu'un tel " taux de frais global ", par référence au taux effectif global du crédit, est lancé dans l'assurance vie.

Principal enseignement de cet indicateur : l'assurance vie coûte de 1 à près de 3 % par an de frais, lorsqu'elle est souscrite sur une durée de huit ans avec un versement unique. Pour arriver à ce résultat, l'Afer a réparti le poids des frais d'entrée sur toute cette durée et intégré les frais de gestion, le prélèvement sur les participations aux bénéfices (sur le fonds en euros), le prélèvement de frais financiers sur les unités de compte, les frais d'arbitrages, etc. " A l'arrivée, constate Bénédicte Coste, ce sont les frais financiers prélevés à l'intérieur même des unités de compte qui pèsent le plus lourd, alors que ce sont les moins visibles. "

Un échantillon limité

Les ratios de 1 à 3 % indiqués plus haut ont été établis pour un assuré choisissant une répartition à 70 % sur le fonds en euros et à 30 % sur deux types d'unités de compte, comme le font en moyenne les souscripteurs actuels de contrats. Deux autres configurations ont été passées en revue (100 % sur le fonds euros et 100 % en unités de compte), avec des résultats légèrement différents.

Une trentaine de contrats a été analysée pour établir cet indicateur. C'est un échantillon limité, mais, en raison d'un renouvellement fréquent de la gamme dans les grands réseaux, peu de produits ont suffisamment d'ancienneté. C'est sans surprise l'Afer qui se classe en tête avec la répartition 70/30, en affichant un taux global de 1,027 % par an sur huit ans. " Nous avons choisi des hypothèses les plus neutres possibles dans nos simulations, dont certaines qui nous sont défavorables comme la réalisation d'un arbitrage par an, que nous facturons alors que la plupart des contrats l'offrent gratuitement ", a tenu à justifier Jean-Michel Dupays, responsable de cette étude au GIE Afer. Le contrat de l'association est largement favorisé par la modicité de ses frais de gestion annuels, tant dans le contrat (0,48 %) que dans les unités de compte (de 0,4 à 0,6 %).

Dans la foulée de l'Afer, on trouve en toute logique des contrats mutualistes, associatifs et des produits diffusés sur Internet, tous étant réputés pour la maîtrise de leurs frais. A l'autre bout du classement figurent surtout des produits de réseaux bancaires ou d'assureurs traditionnels, pénalisés par des chargements élevés sur les fonds en euros et les unités de compte.

Pour un assuré qui investit en totalité dans un fonds en euros, ce sont à l'inverse des contrats sans frais d'entrée ou avec des frais très légers qui s'imposent devant l'Afer (Altaprofits avec 0,63 % par an ; Epargne Retraite Multigestion d'Asac-Fapès et Boursorama avec 0,64 % par an). Pour un choix à 100 % en unités de compte, l'association se classe encore en tête au regard de ces seuls chargements.

Eric Leroux

Contrat-Promoteur-Indices de coût-Taux annuel (en %)
Contrat à versements et retraits libres- Afer-1,027
Hédios Vie-ACMN vie (Crédit mutuel de l'est)-1,472
CLER-Agipi/Axa-2,196
Altaprofits vie-Altaprofits/Fédération Continentale-1,35
Epargne Retraite Multigestion-Asac Fapes/Generali-1,314
Figures Libres-Axa-2,489
Boursorama Vie-Boursorama/Fédération Continentale-1,69
Multiplacements Privilège-Cardif (BNP Paribas)-2,352
Nuances 3D-Ecureuil Vie (Caisse d'Epargne)-2,649
Exaléidia-Fédération Continentale-1,862
Himalia-Fédération Continentale-2,158
Fidelity Vie-Fidelity/Suravenir-2,083
Gaipare Sélection-Gaipare/AGF-2,159
Chromatys-Gan-2,144
Préférence-Generali-2,616
Ascendo-La Banque Postale/CNP-1,38
GMO-La Banque Postale/CNP-1,94
Concordances 2-Legal and General-1,556
Actifonds-Macif-1,27
RES Multisupport-MAVPS-1,389
Prédissime 9-Predica (Crédit Agricole)-2,742
Lionvie Rouge Corinthe-Predica (LCL)-2,257
Séquoia-Sogecap (Société générale)-2,058
Myrialis-Suravenir-2,39
Symphonis Vie-Symphonis/Suravenir-1,772