Introduits en France depuis trois ans, les CFD ou "contracts for différence" constituent une famille de produits dérivés à fort effet de levier et plutôt de court terme, mais un peu particulière par rapport aux warrants, turbos et certificats détaillés ces dernières semaines : ces produits sont négociés depuis des comptes spécifiques sur des plates-formes techniques ne dépendant pas d’Euronext mais construites par des opérateurs financiers étrangers. Le premier à se lancer en France, avec une présence physique à Paris, a été le britannique IG Markets, suivi par le danois Saxo Banque. Ces derniers ont ensuite noué des partenariats avec des courtiers en ligne tels que Cortal Consors, Fortuneo, B*Capital et Bourse Direct. 

Prendre position 24 heures sur 24

Ce marché des investisseurs particuliers actifs et avertis semble susciter toujours plus d’intérêt, car un autre britannique, CMC Markets, qui n’avait noué qu’un accord commercial avec FinanceFi, a décidé d’avoir sa propre équipe et des bureaux sur les Champs-Elysées. L’activité sera officiellement lancée le 19 novembre, à l’occasion du salon Actionaria. Un autre acteur, X-Trade Broker (XTB), polonais, vient lui aussi de s’installer à Paris. Les CFD ont également la particularité d’être accessibles 24 heures sur 24 tous les jours, sauf le samedi. Ils permettent de se positionner à la hausse mais aussi à la baisse, si l’on souhaite se couvrir, notamment, sur des milliers d’actifs sous-jacents dans le monde, indices, actions, paires de devises et matières premières en tous genres. Si les investisseurs français privilégient les CFD sur le Cac 40, précise-t-on chez IG Markets, ils se placent aussi sur le couple euro/dollar, l’indice Dow Jones, l’or et l’indice allemand Dax 30.
Ces produits sont très spéculatifs par l’importance de leur effet de levier, de 10 fois en moyenne, mais qui peut aller jusqu’à 200 fois. La mise de départ est modeste, puisqu’elle consiste en un dépôt de garantie (ou deposit) équivalent à 10% du sous-jacent. Si la stratégie mise en place est validée, l’investisseur perçoit la différence entre le cours de départ du sous-jacent et sa valeur au débouclement de la position.

Compte spécifique. Pour accéder aux CFD, il faut ouvrir un compte spécifique chez l’un des émetteurs spécialisés (en rose) ou bien chez les courtiers en ligne (en vert) qui en sont partenaires et utilisent leurs plates-formes technologiques. Mais chacun gère ses tarifs, ses conditions en termes de surface financière de l’investisseur et ses modules de formation.

Attention aux appels de marge

Mais, attention, le risque de perte est élevé si l’on s’est trompé en misant sur la baisse d’une action qui, finalement, aura monté. La perte est susceptible de dépasser l’investissement initial par le jeu des appels de marge, ces dépôts de garantie supplémentaires demandés par l’émetteur de CFD ou le courtier si la position n’est pas coupée suffisamment tôt. Aussi les intermédiaires recommandent-ils l’utilisation des ordres «stop garantis», surtout pour les investisseurs les moins actifs, même s’ils coûtent un peu plus cher. Il convient toutefois de surveiller fréquemment l’évolution de ses positions.
Enfin, le débutant doit impérativement se former au mécanisme de ces produits. Les émetteurs de CFD proposent des modules de formation par Internet, des séminaires en ligne ou en réunion et, désormais, des livres. On peut aussi se lancer par des comptes de démonstration et des mini-contrats comme chez IG Markets, tandis que CMC Markets va proposer à Actionaria une offre de trading de cinq jours dont les pertes potentielles seront prises en charge par le courtier.
Comment fonctionnent les CFD ? Prenons un exemple : le 28 octobre est ouverte une position à la hausse sur le Cac 40, qui cote alors 3.848,45 points et dont une progression est anticipée. Le dépôt de garantie est fixé à 300 € pour un contrat correspondant à un indice, souvent appelé «France 40» chez les intermédiaires. Chaque point d’indice valant 10 €, toute appréciation de 1 point du Cac 40 permettra de gagner 10 €, mais chaque baisse de 1 point de l’indice se soldera par une perte de 10 €.
Quinze jours plus tard, le Cac 40 a effectivement progressé, de 5% ou 192,42 points, ce qui l’a porté à 4.040,87 points. L’investissement est donc gagnant de 1.924,20 € ou 6,4 fois le dépôt de garantie, selon le calcul suivant : 192,42 x 10 €.
Mais il reste les frais ! Toute position sur indice conservée au-delà d’une journée engendre un coût de financement qui peut varier d’un intermédiaire à l’autre. Chez IG Markets, où nous avons pris notre exemple, il est de 2,5%?+ le taux de l’Euribor un mois (0,847%), ramené au nombre de jours de la position et à l’exposition prise par l’investisseur en montant, soit 38.484,50 €. Le coût se situe alors à environ 53 € pour 15 jours. Dans le cas de CFD sur actions, l’intermédiaire se rémunère par une commission, variable selon le courtier et la place d’origine de la valeur.

Cécile Le Coz