La rémunération des actionnaires dépend de l’évolution du cours de leurs actions mais aussi du dividende. Ce revenu correspond à la distribution d’une partie du bénéfice net dégagé par l’entreprise. Un profit qui apparaît à la fois au bilan en fin d’année mais que nous retrouvons aussi dans le compte de résultat, un autre état comptable où l’on peut comprendre en détail comment le bénéfice net a été obtenu.
La forme classique du compte de résultat est un document comptable sous forme de tableau qui synthétise l’ensemble des charges, à gauche, et des produits, à droite, d’une entreprise lors de son exercice comptable. De la différence entre ces charges et ces produits on obtient le résultat net de l’entreprise, qui peut être un bénéfice ou une perte, et qui est inscrit dans le bilan. Dans sa version élaborée, le compte de résultat se présente sous forme d’une liste comportant les soldes intermédiaires de gestion (SIG) qui détaillent de quelle manière s’est formé ce résultat net. Cette forme est la plus utilisée en analyse financière.

Le chiffre d’affaires et la marge brute

La première ligne de cette liste, la fameuse top line dont tout le reste dépend, est le chiffre d’affaires de l’entreprise. Il correspond au total des facturations (marchandises ou services) de l’exercice, hors taxes et rabais, ristournes ou remises. Toutes les étapes qui permettent d’arriver jusqu’au résultat net peuvent être étudiées en pourcentage du chiffre d’affaires.
Lorsque l’on soustrait du chiffre d’affaires les achats et la variation des stocks, on obtient la marge brute, aussi appelée marge commerciale. Elle est particulièrement intéressante dans le cas des entreprises qui revendent du matériel sans le transformer, comme les entreprises de négoce.

L’EBE ou Ebitda

Il convient ensuite d’enlever les charges de personnel, ainsi que les cotisations sociales. On obtient alors l’excédent brut d’exploitation (EBE). Cet EBE correspond au bénéfice brut dégagé par l’exercice de l’entreprise hors politique de financement et politique d’investissement. Il permet donc de visualiser la ressource qu’obtient l’entreprise du seul fait de ses opérations d’exploitation. Le terme anglo-saxon Ebitda (earnings before interest, taxes, depreciation and amortization) est souvent utilisé pour désigner l’EBE.

Le résultat opérationnel courant et le résultat opérationnel

Le résultat d’exploitation est proche de l’EBE, mais il est calculé après déduction de la dotation aux amortissements (dépréciation des machines, des logiciels…) et des provisions ainsi que les « autres charges et produits d’exploitation ». Ce résultat d’exploitation est aussi appelé résultat opérationnel courant. Diminué des produits et charges exceptionnels de type restructurations et cession d’actifs, il devient le résultat opérationnel. Auparavant, le résultat exceptionnel formait un SIG à part, mais à la suite de certains abus cette écriture a été interdite.

Le résultat financier

Vient ensuite le résultat financier, qui est le solde entre les produits financiers et les charges financières. On trouve à ce niveau les effets de change, les intérêts encaissés sur la trésorerie et ceux payés sur les emprunts.

Le résultat net

Le résultat net est formé par le résultat opérationnel, plus le résultat financier, moins l’impôt sur les bénéfices. Il ne reste plus alors qu’à retirer la part des résultats qui reviennent aux actionnaires minoritaires des filiales.
On obtient ainsi le résultat net part du groupe. Celui-ci correspond à la somme finale que l’entreprise a dégagée et dont elle dispose à la fin de l’exercice.
C’est ce revenu qui est pour partie distribué sous forme de dividende aux actionnaires et pour partie réinvesti pour développer l’entreprise et donc accélérer à terme les gains de l’actionnaire. Le résultat net permet aussi de calculer la rentabilité des fonds propres.
Attention, toutefois, aux variations de valeur (dépréciations d’actifs), présentées comme de simples jeux d’écriture, car elles ne donnent pas lieu à des décaissements ; ces dépréciations qui transitent ou non par le compte de résultat sont très importantes.
Elles révèlent de graves erreurs de gestion et mettent souvent l’accent sur des actifs achetés trop cher.

Quentin de la Vega