Selon François Chevallier, stratégiste de la Banque Leonardo, la croissance américaine se tient bien. « Loin de s'effondrer au deuxième trimestre, l'économie américaine a plutôt accéléré. Le paradoxe n'est qu'apparent. Nous parlons de la demande intérieure hors stocks (les américains parlent des ventes finales domestiques) qui a accéléré de 1,4 % à 4,2 % (en rythme annuel), là où la décélération du PIB, de 3,7 % à 1,6 %, a été retenue. L'anomalie réside dans la très forte contribution extérieure négative (- 3,2 %) qui fait que le dynamisme de la demande américaine a surtout profité à l'extérieur. Le seul élément non reconductible est la contribution de l'investissement résidentiel, dopé par la fin des incitations fiscales. Au final, la moyenne mobile sur deux trimestres des ventes finales domestiques donne une meilleure idée de la tendance au 2ème trimestre : + 2,8 %. » Autre point positif de l'économie américaine : le désendettement des ménages se poursuit, avec pour conséquences une baisse spectaculaire du taux de défaillance sur les crédits à la consommation et un taux d'épargne restauré.

Après le récent rebond sur le support bas du canal de consolidation en vigueur depuis un an, François Chevallier pense que l' « on sera probablement condamné à rester dans ce canal durant la phase d'atterrissage de l'ISM manufacturier, avant de s'en échapper par le haut. »

L'avis d'Investir

Cette intéressante analyse explique le rebond de cette semaine des places financières. Elles avaient anticipé à tort la semaine dernière un scénario de double dip qui a peu de chances de se réaliser. Bien évidemment, tout n'est cependant pas rose et une croissance molle et durable constitue l'hypothèse la plus durable. Dans ce cas de figure, les actions devraient rester encore quelques mois dans leur canal de fluctuation actuel. Pour les investisseurs agiles, nous conseillons donc quelques prises de bénéfices au-dessus de 3.800 points pour le Cac 40. En revanche, pour le moyen terme, nous anticipons également une sortie par le haut de ce canal étant donné le niveau très élevé de la prime de risque des actions.