ING Investment Mangement estime que l’environnement actuel est « exceptionnel pour les pays émergents ». Ces pays affichent des fondamentaux solides. Au cours de la dernière crise mondiale, ils ont d’ailleurs démontré une meilleure résistance que les pays développés. En atteste leur taux de croissance moyen qui, s’il a flanché, est toujours resté au-dessus des 2%, même au pire de la tempête là où les Etats-Unis et la zone euro ont vu le leur basculer en territoire négatif. Aujourd’hui, le taux de croissance moyen des pays émergents avoisine les 7%.

Compte tenu de la croissance et des abondantes liquidités disponibles, le gérant considère les pays émergents comme de bonnes zones d’investissements. D’autant que le PER des actions de ces pays présente toujours une décote par rapport aux actions des pays développés. Près de 9% de ses encours y sont d’ailleurs investis (environ 30 milliards d’euros en actions et obligations sur un total de 343 milliards). 

Selon ING Investment Mangement, la stratégie d’investissement dans ces zones n’est pas remise en cause par la surperformance grandissante des marchés actions des pays émergents par rapport à l’indice MSCI World, ni par les risques associés (monétaires, politiques, etc.). D’abord parce que l’appétit pour le risque est soutenu par la croissance des liquidités, mais aussi parce que le risque est surtout associé aux craintes d’un tour de vis monétaire en Chine.

Pour le gérant, la Chine, moteur de la croissance des pays émergents et donc des investissements dans ces régions, n’a pas besoin d’opérer un resserrement monétaire agressif. L’inflation est certes repartie de l’avant début 2009 pour flirter avec les 3% mais on est encore loin des 9% d’il y a deux ans. En outre, il n’est pas dans l’intérêt du pays de voir sa monnaie s’apprécier en raison de considérations économiques (la Chine est un grand exportateur) et sociales (la faiblesse de la monnaie influe sur le niveau de l’emploi, qui lui-même permet de préserver la stabilité sociale).

En définitive, au regard de thématiques telles que l’appétit pour le risque ou la croissance, ING Investment Mangement conseille de surpondérer la Chine, la Hongrie, la Russie, la Pologne, le Brésil, l’Indonésie et le Mexique. A l’inverse, il recommande de sous-pondérer la Malaisie, Israël, le Chili, l’Inde, Taïwan et la Thaïlande.

L’avis d’Investir :

Nous sommes globalement favorables à des investissements dans les pays émergents pour toutes les raisons présentées. Ils permettent de profiter de la croissance chinoise tout en minorant les risques associés au pays. Il est naturellement conseillé de diversifier son portefeuille. Nos pays émergents préférés, notamment pour des questions de valorisation, sont l’Indonésie, la Russie et la Turquie.