Après le bond de 60 % des marchés financiers européens depuis le point bas du 9 mars 2009 et l'amélioration de la conjoncture économique observée, la phase de normalisation est derrière nous, estime Edmond de Rothschild AM. Mais "les incertitudes restent fortes quant aux relais de croissance et à la mise en place des stratégies de sortie de crise. L'ampleur des déficits et la dégradation rapide des finances publiques pourraient nécessiter l'application de plans d'austérité afin de réduire les risqués liés aux dettes souveraines." Dans un tel contexte, les deux thématiques à privilégier sont le rendement, d'une part, et les restructurations/fusions et acquisitions, d'autre part.

Après l'envolée des cycliques et des sociétés les plus fragiles, "les opportunités d'investissement sont nombreuses parmi les sociétés dites de croissance visible, c'est-à-dire à même de croître indépendamment des cycles économiques sans faire l'objet d'importantes révisions de leurs perspectives bénéficiaires." Parmi ces dernières, les valeurs de rendement offrent une grande visibilité et une résistance accrue dans les phases de recul des marchés.

Grâce à la trésorerie générée, les entreprises peuvent aussi adopter une stratégie plus offensive en recourant à la croissance externe. "Tous les indicateurs militent en faveur d'une reprise des fusions et acquisitions : les sociétés ont sensiblement réduit leur effet de levier financier en 2009 suite à de nombreuses émissions d'actions, les actifs sont encore faiblement valorisés et les conditions de crédit se sont nettement améliorées. Enfin, les chefs d'entreprise ont davantage confiance et sont de plus en plus nombreux à envisager des acquisitions au cours des années à venir." Dans ce cadre, la thématique des restructurations est aussi conseillée.

L'avis d'Investir

Nous sommes également favorables à ces deux thématiques sur lesquelles nous avons consacré des articles récemment dans l'hebdomadaire. Les deux fonds d'Edmond de Rothschild AM concernés, à savoir Europe Rendement et Saint-Honoré Europe Synergie, obtiennent de bons résultats, avec des classements aux alentours du premier décile des actions européennes sur cinq ans et sur trois ans pour Europe Rendement alors que Saint-Honoré Europe Synergie apparaît au 13e rang sur 260 fonds sur trois ans.