Le réseau social LinkedIn capitalise en Bourse pas moins de 118 fois son bénéfice net 2012 estimé. Son équivalent chinois Renren vaut 1,3 milliard alors que ses résultats sont négatifs. Groupon (achats groupés) se paye 74 fois le bénéfice net espéré l'an prochain et encore 27 fois celui anticipé pour 2013. Le distributeur en ligne Amazon vaut 45 fois ses profits attendus pour 2013. Quant à la radio par Internet Pandora, actuellement déficitaire, elle est valorisée 91 fois le bénéfice escompté 2013. Comment justifier de tels ratios ? Ils rappellent de biens mauvais souvenirs à ceux qui ont connu la bulle de l'an 2000.

Mais faut-il pour autant se tenir à l'écart de tout le secteur, l'un des très rares dont la forte croissance ne se dément pas ? La capitalisation du leader, Google, s'élève à 216 milliards de dollars, soit 14,5 fois son bénéfice net estimé pour 2012. Ce multiple n'est-il pas raisonnable, compte tenu d'une trésorerie nette qui a atteint 42,6 milliards fin septembre ? Surtout, les recettes publicitaires du moteur de recherche ont encore bondi de 33 % au troisième trimestre et culminent à 26,4 milliards sur les neuf premiers mois de 2011, soit une hausse de 31 %. Nous avons conseillé le titre à 592,10 $ (Investir-Le Journal des Finances du 16 juillet 2011). Il cote 8 % de plus, sans compter la hausse du dollar.

Ne convient-il pas aussi de s'intéresser aux (petites) valeurs Internet françaises ? Ainsi, 1000mercis (marketing sur le Web) capitalise 14 fois son bénéfice net 2012 estimé et Aufeminin.com (magazine en ligne), 11,5 fois. Or, ces deux sociétés disposent d'une abondante trésorerie. Avant le krach de l'an 2000, les valeurs Internet étaient souvent déficitaires et endettées.

Reste le cas exceptionnel de Facebook, qui entrera en Bourse au plus tard à la fin mars 2012, comme la loi l'y oblige. Le réseau social compte, en effet, déjà plus de 500 actionnaires. Le site créé par Mark Zuckerberg (27 ans) est le paradis des publicitaires, avec un fichier de 800 millions d'inscrits pour cibler les messages avec une extrême précision. Le réseau social saura-t-il, comme Google, doser les intrusions commerciales ? Elles devront rester supportables pour les internautes, dont la fidélité n'est jamais acquise.