Etat de choc jeudi sur les marchés obligataires et du crédit ! Dans les salles de marché, sur les écrans des traders référencés comme clients-utilisateurs auprès de l'agence de notation financière américaine Standard & Poor's (S&P), un message stupéfiant libellé « Alerte pays souverains-République française-Dégradée » s'est soudainement affiché en début d'après midi.

Pour un grand nombre de destinataires de ce message, la réaction a été sans appel et le mot d'ordre de vente de la dette française, c'est-à-dire principalement des obligations assimilables du Trésor -ces fameuses OAT émises par l'Etat français -, s'est propagé comme une traînée de poudre. Moyennant quoi, le rendement de l'OAT de référence, le 10 ans, s'est brusquement tendu de 26 points de base tandis que son cours, lui, accusait sérieusement le coup pour s'afficher en fin de séance en forte baisse de plus de 2 % à 98,290 soit sous son prix d'émission.

Pour les gérants de Sicav et de fonds obligataires soumis à rude épreuve par la crise des dettes souveraines qui sévit depuis des mois, les pertes potentielles ou réelles sont forcément sévères. D'autant qu'elles viennent accroître la série et que plusieurs minutes après son message saisissant S&P rectifiait le tir. En évoquant « une erreur technique », l'agence s'est ravisée en déclarant « inchangée » à « AAA/A-1 avec une perspective stable » la note de la France.

Alors « erreur technique », malversation en interne chez S&P ou annonce prématurée d'une dégradation en cours ? Réponse 1, affirme-t-on sans sourciller chez S&P. Et l'agence de se défendre avec force arguments en soulignant notamment la présence dans l'alerte incriminée d'une mention « BICRAs » pour « bank industry country risks assessments » en anglais dans le texte. Cette mention dont les analystes crédit et autres clients destinataires des alertes et notes de S&P sont familiers.

Aussi, la présence de cette simple mention aurait dû suffire à leur faire prendre conscience que l'alerte faisait suite à une note adressée et publiée la veille sur le reflet de la notation du système bancaire dans 86 pays, parmi lesquels la France. Autrement dit, les destinataires de l'alerte n'ont pas examiné avec attention ladite alerte sans quoi ils n'auraient pas fait l'amalgame avec la note de la dette souveraine. Le ministre de l'Economie et des Finances ayant interpellé l'Autorité des marchés financiers (AMF) pour faire toute la lumière sur cette affaire, il appartient à l'AMF d'accréditer ou non la thèse de S&P et de dédouaner cette dernière. Sinon les agences de notation pourraient bien devenir à nouveau les acteurs à abattre, du moins à mettre hors d'état de nuire.