Il avait fallu deux mois pour que le premier plan de rigueur de 12 milliards d'euros présenté fin août soit jugé insuffisant et donc obsolète, cette fois, il a suffi de trois jours pour que celui rendu public le 7 novembre apparaisse dépassé, la publication par la Commission européenne, jeudi, de nouvelles prévisions de croissance pour les différents pays de l'Union rendant trop optimistes les hypothèses retenues par le gouvernement. Cruelle accélération du temps.

En choisissant un plan certes cohérent mais limité en comparaison de ce qui a été annoncé par certains de nos voisins, comme l'Espagne ou le Royaume-Uni, la France prête le flanc aux attaques du marché, comme le traduit le fort élargissement du spread (écart de rendement) entre les obligations françaises et allemandes, qui atteint des sommets, à 156 points de base (1,56 %).

Il n'est pas anodin que l'Espagne, qui était décrite, il y a quelques mois, comme le prochain pays sur la liste noire des pays européens peu fiables, ait cédé, en cet automne 2011, la place à l'Italie. Alors que la seconda dispose d'atouts économiques supérieurs à la première, c'est l'absence de crédibilité de la classe politique italienne, et en particulier de Silvio Berlusconi, qui a conduit à cette situation qui menace l'ensemble de l'édifice européen. En Espagne, José Luis Zapatero, quitte à sacrifier sa carrière politique et les chances de succès de son parti aux élections législatives du 20 novembre prochain, a pris la décision de mettre rapidement en place un plan de rigueur sévère.

La France se situe dans une situation intermédiaire. Des plans de rigueur ont -tardivement -été décidés et les investisseurs ne doutent pas de la capacité du pays à les appliquer, mais ils manquent d'ampleur. Si le programme annoncé lundi devrait avoir un impact de 65 milliards sur les déficits en 2016, l'effet ne sera « que » de 7 milliards en 2012. Un montant de 12 à 13 milliards aurait certainement été plus apte à faire retomber la pression et évité que l'on se demande déjà à quel moment sera présenté un troisième plan de rigueur.

Car perte du triple A ou non, la France n'échappera pas à un tour de vis supplémentaire. Celui-ci passera par plus d'économies. C'est déjà une évolution notable entre le plan d'août et celui de novembre : sur les 12 milliards annoncés cet été, 1 seul concernait des réductions de dépenses, sur les 7 milliards pour 2012 du nouveau plan, 1,8 touche les dépenses. Il faudra aller plus loin.

Mais ne nous voilons pas la face, l'inévitable troisième plan passera par une nouvelle augmentation des impôts. Le tabou a été levé en touchant à la TVA, un des impôts symboliques pour les particuliers, avec l'impôt sur le revenu. De leur côté, les épargnants ont à nouveau été mis à contribution avec une hausse du prélèvement libératoire et une suppression en 2013 du dispositif Scellier. Un nouveau plan touchera forcément aussi la taxation du capital, ne serait-ce que pour des raisons politiques.

Pourquoi pas, après tout ? C'est peut-être un mal nécessaire si cela s'inscrit dans le cadre d'un effort global qui permettra de redresser durablement les finances publiques, quitte à relâcher la pression une fois la situation assainie. Mais il faut que cette nouvelle taxation épargne, voire privilégie les placements les plus productifs, ceux qui irriguent les entreprises, les acteurs qui créent vraiment de la richesse et de l'emploi. A l'heure où l'on constate en France une nette baisse du nombre d'actionnaires individuels, ce serait une erreur de matraquer une fois de plus cette épargne à risque, celle dont notre pays manque le plus cruellement.