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Quel printemps pour les actionnaires ?
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Pour les actionnaires français, la météo reste hivernale, avec une chute de 17 % de l'indice Cac 40 depuis mi-mars. Mais un « printemps des actionnaires » nous est annoncé en matière de gouvernance d'entreprise ! La consolation serait loin d'être négligeable. Du moins pour l'avenir. Car, en reprenant le pouvoir dans les entreprises, ou du moins en contrôlant mieux les dirigeants, en s'assurant que leurs intérêts sont communs, les actionnaires ne peuvent-ils pas espérer mieux protéger leur patrimoine ?
Ce « printemps des actionnaires », qui fait référence au Printemps arabe, sera naturellement moins violent, mais il fera quelques victimes, à savoir les patrons dont la rémunération est exagérée au regard de leurs performances. Le mouvement est né à la mi-avril aux Etats-Unis, lorsque le patron de Citigroup s'est vu refuser en assemblée générale une rémunération de 15 millions de dollars, alors que sa banque venait, un mois plus tôt, de passer avec difficulté les « tests de résistance » (stress test) de la Fed. Au Royaume-Uni, début mai, le patron d'Aviva a été poussé à la démission par les actionnaires, qui ont refusé de voter sa rémunération, alors que le cours de Bourse avait plongé.
C'est dans ce contexte que le commissaire européen Michel Barnier vient de proposer de légiférer pour permettre aux actionnaires de voter les plans de rémunération élaborés par les administrateurs. Cela concerne surtout la France, l'un des rares pays où ce n'est pas encore possible. En France, les actionnaires ne se prononcent ni sur les salaires fixes ni sur les bonus. En attendant, ils peuvent tout de même voter sur les rémunérations sous forme de stock-options et d'actions gratuites (ainsi que sur les indemnités de départ). Ainsi, en 2011, des familles actionnaires de Seb avaient refusé le plan proposé (57 % de votes pour, alors que la majorité qualifiée est des deux tiers). Cette année, l'assemblée générale d'Ipsos a été suspendue, le temps pour le conseil d'administration de modifier in extremis deux résolutions. Les actions gratuites ont ainsi été limitées à 1 % du capital au lieu de 2 %, et les stock-options à 5 % au lieu de 7 %. Malgré cela, les votes contre (32,5 et 31,5 %) ont frôlé la minorité de blocage d'un tiers. A qui le tour ?
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