L'analyse (Investir)

Latécoère a publié ce soir ses résultats 2011. Pour un chiffre d’affaires déjà connu de 520,6 millions d’euros (+12,1%, +23,9% en intégrant les éléments non récurrents liés aux travaux de développement), emmené par des activités Ingénierie & Services et Aérostructure dynamiques -contrastant avec le repli de la branche Systèmes d’interconnexion-, l’équipementier aéronautique a dégagé un bénéfice net de 6,6 millions d’euros. Le résultat financier, déficitaire de 22 millions environ comte tenu d’un effet dollar négatif a peser sur les comptes du groupe. « Corrigés de la variation de juste valeur des instruments financiers de couverture, le résultat net part du groupe s’établirait à 20,3 millions », rassure Latécoère dans un communiqué.

Le consensus FactSet tablait sur un résultat de 18,2 millions d’euros. Pour sa part, CM-CIC Securities anticipait un profit de 19 millions à partir d’un résultat opérationnel de 39 millions. A 44,7 millions, le résultat opérationnel courant, en hausse sur les trois branches d’activité, matérialise une marge de 7,8%... Un niveau dans le haut de la fourchette du groupe qui avait annoncé une rentabilité « supérieure à 7% ». En définitive, le redressement de la rentabilité opérationnelle, enclenché en 2010, s’est confirmé l’an dernier.

Mais l’essentiel de la publication réside dans la capacité du groupe à respecter son programme de désendettement (50 millions en 2012). Cet objectif est confirmé par l’industriel qui avait conclu en décembre, peu avant Noël, un accord majeur pour le refinancement de 96% de sa dette bancaire, laquelle menaçait de l’étrangler financièrement. A fin décembre, l’endettement net consolidé s’élève à 368,8 millions (+18,1 millions compte tenu de la hausse des cadences de production) à comparer à des capitaux propres de 169,4 millions.

En 2012, les facturations du toulousain pourraient encore monter de l’ordre de 10%, hors facturations non récurrentes de travaux, estimées à 60 millions euros sur l’année. Il va s’appuyer sur un carnet de commandes bien fourni, qui représente plus de quatre années d’activité sur la base d’une parité euro/dollar de 1,35. La rentabilité opérationnelle courante devrait ressortir « dans la continuité de 2011 ».

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